零跑汽车破发，跌幅一度超过39％，C轮投资者或面临亏损

作者 | 陈弗也

编辑 | 杨布丁

出品 | 棱镜·腾讯小满工作室

9月29日，零跑汽车（09863.HK）正式在港交所上市，但是开盘即遭破发，跌幅一度超过39%，股价仅29.1港元，这个价格甚至跌破了其上市前最后一轮融资的价格。截止午间收盘，报30.3港元，下跌36.88%。

根据其此前发布的招股书，2021年8月、11月，零跑汽车分别进行了C1、C2轮融资，这两轮融资每股对价成本均为27.26元，约29.73港元。也就说是，上市首日，这两轮融资的投资方已经面临亏损。

招股书显示，这两轮融资总额为60.805亿元人民币，占其总融资额的一半以上。从2018年11月完成Pre-A1轮融资后，零跑汽车共进行了8轮融资，融资总额为118.655亿元。

C1、C2两轮融资中，出资最多的是杭州国舜零跑股权投资合伙企，这是一家杭州本地的国有资本投资公司，杭州市政府、杭州钱塘新区管委会、杭州国资委是他们的股东，在C1轮融资中，他们出资了30亿元。

在此前的融资中，Pre-A1轮、Pre-A2轮融资每股对价成本是4.54元人民币，A1、A2轮融资每股对价成本是12.26元人民币，B1、B2轮融资为20.66元人民币。红杉资本领投了A1轮融资，杭州本地资本圈、创始人朱江明的朋友圈参与后面的几轮融资。

亏损严重、毛利润为负是零跑汽车正在面临的难题。

根据招股书，2019年、2020年、2021年，零跑汽车营收分别为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元，但其净亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.46亿元。2019年时，零跑汽车的毛利率只有-95.7%， 2020年、2021年，他们的毛利率逐步改善至-50.6%、44.3%，截至今年3月31日，毛利率进一步改善至-26.6%。

蔚小理在上市之前，毛利润也为负数，不过，到了2020年，三家造车新势力的毛利润均转为正数。