棱镜|港股美股接连大跌,耶伦警告美国债务违约将引发“经济灾难”

国会预算办公室预计,美国财政部持有的现金和非常规措施可支撑政府运营至10月初。届时,如果美国国会仍未就债务上限达成一致,美国将可能在10月或11月面临政府债务违约风险。

作者 | 王凡

出品 | 棱镜·腾讯新闻小满工作室

“股票市场正在步入一个新阶段——无论是短期还是长期——注意这是一个新阶段。全球各地的市场都走低。”

2021年9月20日,Kace资本管理合伙人肯尼斯在给客户的信息更新中写道。当天,美股道指盘中一度暴跌达到900点,标普500指数创下5月以来的最大单日跌幅。纳斯达克综合指数跌幅更大,收低2.2%。

除了隔夜香港恒生指数大跌3.3%带来的传导效应之外,肯尼斯认为,美国再次面临联邦债务违约和政府停摆,以及美联储本周可能发出缩减刺激政策的信号,都让市场里避险情绪激增。表征市场恐惧心理的CBOE波动性指数当日上涨11%。摩根士丹利经济学家警告,美股市场下跌20%的可能性正在增加。

在美股周一大盘整体下跌中,金融板块领跌,其中,高盛、摩根大通、花旗下跌幅度均达3%,黑石下跌2.21%。 中概股当中,知乎下跌15%,蔚来下跌6.2%,理想下跌7%,小鹏下跌6%。

耶伦警告美国债务违约将引发“经济灾难”

洛克菲勒家族办公室首席投资官张致铭对作者表示,机构投资人将美国债务违约视为“标题党风险”,因为一般来说,违约概率极小,但两党就债务违约僵持不下,会扰动市场。

债务上限,指的是美国政府根据国会授权为了履行法定义务而能够举债的总额。法定义务包括社会福利、军费、国债利息等。一旦达到上限,相当于一个国家的“信用卡”触及上限,立法者如果不提高或暂停上限,则美国财政部无法发行更多债务,面临违约风险。

美国国会于 2019 年 7 月投票,决定暂停债务限额至 2021 年 7 月 31 日,从8月1日开始重制。新债务上限为28.5万亿美元。

“几天之内,数百万美国人就可能会手头拮据。”美国财长耶伦在敦促两党尽快解决联邦债务触及上限问题的信函中,描述着僵持不下带来的后果,“近 5000 万老年人可能会在一段时间内无法支取社会保障支票。 军队可以无薪。数百万依赖每月儿童税收抵免的家庭,可能会出现延误。”

耶伦同时警告,债务违约还将引发 “一场历史性的金融危机”,“不仅加剧新冠疫情带来的损害,而且违约可能引发利率飙升、股价暴跌和其他金融动荡。 我们目前的经济复苏将变为衰退,数十亿美元的增长和数百万个工作岗位的流失。”

国会预算办公室预计,美国财政部持有的现金和非常规措施可支撑政府运营至10月初。届时,如果美国国会仍未就债务上限达成一致,美国将可能在10月或11月面临政府债务违约风险。

美联储“收水”预期持续升温

除了关注两党就债务上限的持续博弈带来不确定之外,对美联储收水时间表的种种猜测,也在持续扰动市场情绪。

新冠疫情爆发之后,美国经济陷入困境,美联储曾紧急救市,全面放松货币政策,包括降低利率至零,购买企业债和市政债券,并紧急注资隔夜拆借资金等多管齐下。美联储的法定职责包括实现充分就业和维持物价稳定,但美国通胀水平已经远超美联储2%的通胀目标值,让美联储备受压力。随着劳工就业市场复苏,美联储将逐步取消新冠疫情期间的刺激政策,已成为华尔街共识。本周的议息会议可能会暗示时间表和路线图。

美联储主席鲍威尔在8月曾经表示,如果经济按照预期发展,在今年年底前“减少”或“缩减”购债是“合适的”。

“经济已炙手可热,不需要所有刺激措施。”曾经成功预言1987年股灾的传奇基金经理保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)今年夏季公开炮轰美联储迟迟不作为,认为CPI指数的连续上涨,已经持续“挑战联储的任务和模型” 。他同时表示,美联储的所谓的通胀暂时论,“并不是我看到样子”。华尔街“新债王”、双线资本(DoubleLine)创始人冈拉克近期也公开表态,称历史书不会承认“暂时通胀论”。

通胀被认为是一种隐形税收,当通胀高企时,货币的购买力下降。圣路易斯联储数据显示,在美国高通胀的1945-1946年以及70年代中期,美元购买力曾大幅下跌,在1940-1982年间,1美元的购买力下跌85%。美联储选择对通胀上升保持容忍的态度,也背上了“在华尔街和普罗大众中再度选择前者”的骂名。

外界猜测,美联储或在本月的联储议息会议中,给出更为清晰的缩减资产购买时间表,甚至可能暗示何时开始加息的新预测。

“虽然鲍威尔强调,缩减资产购买不是紧缩,缩减资产购买也不代表立刻加息,但市场依旧理解为政策节点正在到来。”一位美股投资人对作者表示。

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