2025年2月，轻工制造板块呈现结构性回暖。其中，造纸行业受海外木浆报价持续攀升驱动，文化纸、包装纸等品类价格上行预期增强；家居板块则受益于以旧换新政策加码及地产市场企稳，消费需求提前释放，行业景气度边际改善。
造纸：成本驱动纸价上行，海外浆厂报价持续走强
海外木浆供应端的价格波动对国内造纸行业形成直接影响。2025年2月，中国进口针叶浆、阔叶浆价格经历先涨后跌，但外盘报价维持偏强运行。智利Arauco对2025年3月针叶浆银星报价上调至825美元/吨，阔叶浆明星报价同步上涨至610美元/吨，涨幅分别为10美元/吨和20美元/吨。木浆价格的持续走高，直接推升文化纸、白卡纸等浆纸系产品的生产成本。
成本压力传导下，国内纸厂提价意愿强烈。文化纸领域，部分企业已宣布涨价计划，双胶纸价格小幅上移，双铜纸价格偏强运行；包装纸虽因库存压力及需求疲软出现价格回调，但长期仍受成本支撑。此外，废黄板纸价格因库存上升及出口预期下降而回落，进一步凸显木浆系纸品的成本刚性。
展望后市，海外浆厂报价的持续上行或推动国内纸品价格进入新一轮涨价周期。文化纸、生活用纸等终端需求相对稳定的品类，有望率先实现成本转嫁，行业盈利空间或将修复。
家居：政策提振消费需求，市场呈现积极信号
2025年家居行业迎来政策与市场的双重利好。一方面，以旧换新政策加码刺激消费，春节期间智能家电、家居销量同比显著增长，建材家居消费需求部分提前释放；另一方面，商品房销售回暖带动地产链信心修复，2月建材家居景气指数BHI环比微涨，市场交易活跃度提升。
行业经营层面呈现分化态势。2024年家具制造业营业收入同比微增0.4%，但利润总额同比下降0.1%，显示企业仍面临成本压力与竞争加剧的挑战。不过，头部企业通过产品升级与渠道优化，逐步巩固市场份额。例如，智能家居、环保材料等高附加值产品的渗透率提升，推动行业结构向高端化转型。
短期来看，政策红利与地产企稳为家居行业提供支撑。随着春季装修旺季临近，定制家具、软体家居等品类的需求有望进一步释放，行业或迎来阶段性复苏窗口。但长期仍需关注企业盈利能力的持续性及市场竞争格局变化。