摘要
白宫举办首场加密货币峰会。美国白宫3月7日首次举办加密货币峰会，包括coinbase CEO、微策略创始人（Strategy，MSTR）等众多行业人士被邀请参加。总统特朗普在峰会上表示，美国联邦政府将支持以比特币为代表的加密货币以及数字资产市场的发展，他支持国会通过立法为加密货币和数字资产市场提供监管上的确定性。此前，当地时间6日，美国加密货币事务负责人戴维·萨克斯（David Sacks）在社交媒体平台上发文称，美国总统特朗普当日签署了一项行政命令，以建立战略性比特币储备。 比特币战略储备行政法令与这次峰会的举办，标志着美国迈出了比特币战略储备的第一步。我们认为，美国比特币战略储备的初期政策已经落地，而市场最期待的则是推动联邦储备法案的修改，明确比特币作为美联储的资产储备——显然这需要一定的时间；首次峰会虽然未明确何时推动联邦储备法案的修改，亦未明确如何购买新的比特币（以及资金如何获得），但依旧算是迈出了第一步。 美国德州积极跟进，率先落地比特币储备法案，意图打造数字中心。3 月 9 日，德克萨斯州参议院通过第21号参议院法案将建立州立比特币储备，进一步巩固该州在加密货币领域的领导地位，并为美国全国树立先例。德克萨斯州副州长 Dan Patrick 宣布，将创建由州政府管理的基金，用于持有比特币和其他加密货币，将持有市值至少达5000亿美元的加密货币，并有资格获得州预算拨款。截至3月7日，美国比特币现货ETF资产规模已超980亿美元，如此的规模下，比特币战略储备可谓是大势所趋。 加密货币不仅仅在美国获得监管的友好支持，在中国香港亦获得了监管和金融机构的大力支持。包括华夏基金 (香港) 推出的华夏港元数字货币基金获得香港证监会（SFC）批准，该基金是亚太地区首支零售代币化基金。香港财政司司长陈茂波在 2025 至 26 年《财政预算案》中宣布，即将发表第二份发展虚拟资产政策宣言，探讨如何结合传统金融服务优势与虚拟资产领域的技术创新。 风险提示：区块链技术研发不及预期；监管政策的不确定性；Web3.0商业模式落地不及预期。 |
1. 白宫首场加密货币峰会举办，
迈出比特币储备第一步
美国白宫3月7日首次举办加密货币峰会，包括coinbase CEO、微策略创始人（Strategy，MSTR）等众多行业人士被邀请参加。总统特朗普在峰会上表示，美国联邦政府将支持以比特币为代表的加密货币以及数字资产市场的发展，他支持国会通过立法为加密货币和数字资产市场提供监管上的确定性。此前，当地时间6日，美国加密货币事务负责人戴维·萨克斯（David Sacks）在社交媒体平台上发文称，美国总统特朗普当日签署了一项行政命令，以建立战略性比特币储备。萨克斯表示，该战略储备将以联邦政府拥有的约20万比特币为资本，美国不会出售任何存入储备的比特币。此外，这项行政命令还建立了美国数字资产储备库，其中包括在刑事或民事诉讼中被没收的除比特币以外的数字资产。这是白宫举办的首场加密货币峰会，可谓是特朗普兑现其竞选时对加密货币行业支持态度的承诺。
比特币战略储备行政法令与这次峰会的举办，标志着美国迈出了比特币战略储备的第一步。
我们认为，美国比特币战略储备的初期政策已经落地，而市场最期待的则是推动联邦储备法案的修改，明确比特币作为美联储的资产储备——显然这需要一定的时间；首次峰会虽然未明确何时推动联邦储备法案的修改，亦未明确如何购买新的比特币（以及资金如何获得），但依旧算是迈出了第一步。
美国德州积极跟进，率先落地比特币储备法案，意图打造数字中心。3 月 9 日，德克萨斯州参议院通过第21号参议院法案将建立州立比特币储备，进一步巩固该州在加密货币领域的领导地位，并为美国全国树立先例。德克萨斯州副州长 Dan Patrick 宣布，将创建由州政府管理的基金，用于持有比特币和其他加密货币，将持有市值至少达5000亿美元的加密货币，并有资格获得州预算拨款。截至3月7日，美国比特币现货ETF资产规模已超980亿美元，如此的规模下，比特币战略储备可谓是大势所趋。
2.中国香港监管亦表现积极态势
加密货币不仅仅在美国获得监管的友好支持，在中国香港亦获得了监管和金融机构的大力支持。目前，除加密货币交易所牌照外，香港近日的监管推进主要事件包括：
1）2月13日，华夏基金 (香港) 推出的华夏港元数字货币基金获得香港证监会（SFC）批准，该基金是亚太地区首支零售代币化基金，为投资者提供了通过区块链获取港元货币基金收益的创新投资工具；
2）2月18日Consensus大会在中国香港开幕，作为Web3.0行业的盛会——这次此项活动五年来首次在美国以外地区举办。中国香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇出席Consensus 大会时表示，中国香港正考虑推动黄金代币化，将实体黄金与区块链技术结合，为投资者提供更大的灵活性和增强安全性，希望通过代币化进行金融市场创新；
3）2月27日，香港立法会相关法案委员会正审议《稳定币条例草案》。香港金管局主管(数字金融)何泓哲表示，期望立法会今年通过草案，之后香港金管局将会发布监管指引，说明监管如何阐译法例，包括监管对发行人开展业务的细节，并会适时实施制度，开放有意参与者申请牌照；
4）香港财政司司长陈茂波在 2025 至 26 年《财政预算案》中宣布，即将发表第二份发展虚拟资产政策宣言，探讨如何结合传统金融服务优势与虚拟资产领域的技术创新，并提高实体经济活动的安全性和灵活性，亦会鼓励本地和国际企业探索虚拟资产技术的创新及应用。陈茂波重申，政府会在年内就虚拟资产场外交易及托管服务的发牌制度进行咨询。在稳定币监管方面，港府已向立法会提交条例草案，待条例通过后，金管局会尽早审批牌照申请。
风险提示
区块链技术研发不及预期：比特币底层的区块链相关技术和项目处于发展初期，存在技术研发不及预期的风险。
监管政策的不确定性：区块链及Web3.0项目实际运行过程中涉及到多项金融、网络及其他监管政策，目前各国监管政策还处于研究和探索阶段，并没有一个成熟的监管模式，所以行业面临监管政策不确定性的风险。
Web3.0商业模式落地不及预期：Web3.0相关基础设施和项目处于发展初期，存在商业模式落地不及预期的风险。