1.君正集团计划投资逾190亿元，分两期实施阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目。
2.近年来，君正集团毛利率持续下滑，自2019年的40.67%降至2023年的23.59%。
3.由于PVC价格波动，君正集团主要产品毛利率下滑，2023年营业收入同比减少10.88%。
4.然而，2024年前三季度，君正集团营业收入同比增长约30%，归母净利润同比增幅约3%。
5.洪前进建议君正集团通过技术创新、开发高端差异化产品以及与下游企业合作等方式应对挑战。
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本报记者 陈家运 北京报道
作为一家传统的氯碱化工巨头，君正集团（601216.SH）却剑指新能源，抛出一份耗资逾190亿元的投资计划。
近日，君正集团公告称，已与阿拉善盟行政公署签署了《阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目战略合作框架协议》。该项目分两期实施，一期预计投资24.8亿元，二期预计投资168.8亿元，总投资额约193.6亿元。
值得注意的是，君正集团近年来毛利率呈下滑态势，自2019年的40.67%降至2023年的23.59%。截至2024年前三季度，毛利率进一步下滑至19.82%。
对此，中研普华研究员洪前进在接受《中国经营报》记者采访时表示，根据君正集团财务报告，其主营业务化学原料及聚氯乙烯（PVC）业务毛利率呈现下降的态势，此次跨界投资阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目，有利于公司实行战略转型，进行多元化业务布局，寻找新的利润增长点。
跨界新能源
根据君正集团与阿拉善盟行政公署签署的上述战略合作框架协议，双方将依托阿拉善盟行政公署丰富的风光资源、土地资源及良好的产业基础条件，结合君正集团燃煤自备电厂掺烧、航运业绿色燃料需求和资金、管理优势，在阿拉善盟境内拟投资建设风光制氢及绿色能源一体化项目。
该项目预计总投资约193.6亿元，将分两期实施。其中，一期预计投资24.8亿元，二期预计投资168.8亿元。项目建设主要内容涵盖新建15亿Nm3/a电解水制氢装置、30万吨/年绿色甲醇和60万吨/年绿色合成氨及传统产业绿色替代项目。
具体而言，一期示范项目将包括新能源规模20万千瓦的风光制氢一体化项目、8100万Nm3/a电解水制氢装置、5万吨/年绿色合成氨，投资额为10.7亿元。同时，燃煤自备电厂可再生能源替代项目建设新能源规模为28万千瓦，投资额为14.1亿元。
合成氨由氮和氢在高温、高压和催化剂作用下合成，是重要的基础化工品。合成氨在化工产业链中处于相对前端的位置，其具有原料、燃料双重属性，生产及应用场景广泛。合成氨分为灰氨、蓝氨和绿氨，其中绿氨是由绿电制取，其生产过程碳排放强度几乎为零。
在“双碳”目标的引领下，绿氨正逐步成为全球能源转型的关键角色。国信证券指出，合成氨产业的绿色转型迫在眉睫，绿氨具有显著环境效益。
记者注意到，2024年以来，中国长江三峡集团、宝丰能源（600989.SH）和吉电股份（000875.SZ）等多家企业已开始投资风光制氢一体化合成绿氨项目。
一位业内人士向记者表示，上述君正集团投资项目具有引导工业领域氢能替代应用的示范作用。国家《氢能产业发展中长期规划》（2021—2035年）明确提出要稳步推进氢能多元化示范应用，不断提升氢能利用经济性，拓展清洁低碳氢能在化工行业替代的应用空间。该项目的成功推进，将引导合成氨、合成甲醇、炼化、煤制油气等行业由高碳工艺向低碳工艺转变，促进高耗能行业绿色低碳发展，还将起到氢能替代化石能源应用的引领示范效应。
洪前进也表示，阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目有助于君正集团分散风险，减少对单一化工业务的依赖，尤其是在化工行业周期性波动较大的背景下。同时，新能源项目符合国家“双碳”目标，有利于获得政策支持和补贴，提升公司可持续发展能力。氢能作为清洁能源，未来在交通、工业等领域有广泛应用前景，君正集团提前布局，有望在未来能源市场中占据一席之地。
对于上述项目的投资事宜，截至发稿，君正集团方面未向记者做出回应。不过，君正集团方面公告表示，协议的签订符合国家相关产业政策和公司长远发展规划。如项目顺利实施，将进一步巩固和扩大公司现有产业链条的综合竞争优势，符合公司和全体股东的利益。
洪前进强调，新能源行业符合全球能源发展战略，市场前景良好，此次跨界投资新能源是君正集团应对传统业务下滑的战略选择，而新能源行业同时也具有资金、技术、人才、贸易等壁垒。作为传统化工企业，君正集团在跨界投资新能源的过程中，将面临技术、管理以及市场拓展等多重风险。
主业承压
君正集团的主营业务涵盖能源化工和化工物流两大板块。
从收入构成来看，2023年君正集团来自基本化学原料制造业收入为86.63亿元，占总收入比例为45.30%；化工物流业收入为74.65亿元，占比为39.03%。
君正集团方面指出，受主要产品PVC价格波动的影响，公司销售毛利率近年已连续下滑几个台阶。由2019年的超40%跌至2023年的23.59%。截至2024年前三季度，公司毛利率已跌至19.82%。
PVC作为五大通用合成树脂之一，广泛用于生产建筑、包装、电子材料和生活消费品等领域。从行业周期看，近年PVC供应端扩产速度加快，但需求增速逐步放缓，导致从2022年开始PVC供应逐步过剩，行业进入调整周期。
中国氯碱网信息显示，截至2023年年底，我国PVC生产企业73家，较上年增加2家，总产能为2881万吨，产量约2130万吨，产能和产量均占全球总量的45%左右，成为近20年来全球PVC产能、产量及消费快速增长的国家。
洪前进表示，自2022年以来，受制于需求疲软影响，PVC库存持续攀升，加之新增产能落地，行业供需矛盾凸显，价格震荡下跌，企业业绩承压。
财报数据显示，2023年，君正集团实现营业收入191.24亿元，同比减少10.88%；归属于上市公司股东的净利润27.23亿元，同比减少34.50%；扣除非经常性损益的净利润24.02亿元，同比减少25.31%。
不过，2024年前三季度，君正集团营业收入为183.91亿元，同比增长约30%，归母净利润为22.40亿元，同比增幅约3%。
君正集团方面坦言，2023年能源化工板块受内需不足、外需较弱影响，主要产品价格较上年同期降幅相对较大。同时，主要原燃材料包括煤炭、兰炭等采购价格虽然有所下降但依然处在高位，对公司能源化工板块的生产经营产生了一定冲击。2024年上半年，国内PVC市场延续供大于求的局面，现货行情延续下滑趋势，行业库存不断增加，终端下游需求疲软，市场交投氛围清淡，出货不及预期。
洪前进分析指出，2024年PVC开工相对稳定，新增产能落地60万吨，但内需在地产弱势影响下表现不佳。尽管出口有所增长，但占比仅10%，未能根本性改变供大于求的局面，仅起到缓解供需压力的作用。因此，2024年社会库存一直处于历史高位，高库存问题成为困扰市场的主要原因。
对于未来发展，洪前进表示，2025年《政府工作报告》提出，“稳住楼市股市”“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，一系列表述为全年房地产政策定下基调，但市场或难以快速复苏，PVC下游需求仍将受到抑制。同时，行业供需错配的局面难以迅速改善，市场竞争依然激烈。
对此，洪前进建议，君正集团应通过技术创新，提高PVC产品的质量和性能，开发高端差异化产品，以满足高端市场需求，提升产品附加值和市场竞争力。例如，研发具有特殊性能的PVC材料，用于汽车内饰、电子电器等对材料性能要求较高的领域。此外，公司可以利用自身产业链优势，加强与下游企业的合作，拓展应用领域，寻找新的市场增长点。同时，借助公司在新能源领域的布局，探索 PVC产品在新能源相关领域的应用，实现业务协同发展。