市场中一种颇为普遍的观点认为，华安基金有望吸收合并海富通基金。尽管近年来券商吸收合并案例并不罕见，但公募管理人层面的整合还得回溯到十八年前——2007年，中信证券为应对“一参一控”监管要求，主导华夏基金吸收合并中信基金，完成了行业历史上的首例公募合并案。
随着国泰君安与海通证券的合并尘埃落定，一场关于基金公司命运的洗牌悄然展开。2025年3月18日，富国基金、海富通基金以及海通资管纷纷发布公告，确认吸收合并海通证券后的国泰君安正式成为其主要股东。日前，国泰君安发布公告，拟将公司中文名称变更为“国泰海通证券股份有限公司”（以下简称“国泰海通”）。
合并后，国泰海通已控股华安基金（51%）和海富通基金（51%），参股富国基金（27.77%），且拟收购国联安基金49%的股权。此外，公司旗下的全资资管子公司国泰君安资管、海通资管均掌握公募牌照。
但根据2022年证监会正式发布的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》，“同一主体或者受同一主体控制的不同主体参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控制基金管理公司的数量不得超过一家”。国泰海通有必要深度整合旗下基金公司和资管子公司，以满足“一参一控一牌”的监管政策要求。
在这一浩浩荡荡的进程里，最大的焦点，无疑是国泰海通将如何安排其控股的两家基金公司——华安基金与海富通基金。这不仅关乎两家基金公司的命运，更将深刻影响整个公募行业的竞争格局。
华安基金是国泰君安（国泰海通前身）长期倚重的核心平台，在财富管理领域深耕多年，与集团旗下各项财富管理业务相互交融、协同效应显著，被剥离的可能性近乎为零。反观海富通基金，作为海通证券旧部，其管理规模仅约为华安基金的三分之一，在市场影响力与业务拓展范畴上明显处于弱势地位。在盈利能力上，二者的差距同样突出，华安基金的净利润近三年稳定在9亿元以上，远超海富通基金。
图：华安基金、海富通基金历年净利润情况
数据来源：wind
华安基金有望重返一线
对此，市场中一种颇为普遍的观点认为，华安基金有望吸收合并海富通基金。尽管近年来券商吸收合并案例并不罕见，但公募管理人层面的整合还得回溯到十八年前——2007年，中信证券为应对“一参一控”监管要求，主导华夏基金吸收合并中信基金，完成了行业历史上的首例公募合并案。
彼时的华夏基金是公募行业内当之无愧的龙头，2007年基金管理规模逾2000亿元，产品线丰富。中信基金当时的基金管理规模仅为200亿元，因政策限制2006年后未获批新产品，投研人才流失严重。
此次合并后，华夏基金管理规模跃升至2291亿元，市场份额进一步巩固，中信基金因规模处于绝对劣势成为被吸收方。时至今日，华夏基金于业内的地位依旧举足轻重，持续引领行业发展潮流，成为众多基金公司竞相学习与追赶的对象。
作为公募基金“老五家”的一员，华安基金也曾在行业头部梯队占据一席之地。然而，面对行业内激烈的竞争态势，加上自身治理发展的步伐相对滞后，华安基金逐渐掉队。
Wind数据显示，截止到2024年四季度末，华安基金的基金管理规模6606.55亿元，在业内排名第15，但与业内排名第13的工银瑞信基金规模相差超过1700亿元。公司的非货基金管理规模为3809.74亿元，规模占比超过55%，在业内排名第14。
图：华安基金历年基金数量及管理规模
数据来源：wind
若能吸收总规模1700多亿元、非货基金规模超1200亿元的海富通基金，华安基金的管理规模将突破8000亿元，非货规模有望跻身行业前十，与头部机构差距进一步缩小。
此外，海富通基金在固定收益领域的深厚积淀将为华安基金补足短板提供战略支撑。据海通证券2024年半年度报告披露，“海富通基金债券ETF规模超400亿元，是目前国内市场中债券ETF数量最多、品类最全、管理规模最大以及投资运作经验最丰富的基金公司”。
值得一提的是，就在3月15日，华安基金原固收“一姐”孙丽娜骤然卸任全部在管产品。孙丽娜在华安基金担任基金经理长达10年，管理规模曾达3000亿元，其离职时点正值国泰君安证券吸收合并海通证券后的关键整合期。尽管公司公告称其离职为“个人原因”，但此次人事变动也引发了市场关于新集团内部资源重新配置的猜测。
海富通基金团队烙印深
海富通基金成立于2003年4月，是国内首批获准成立的中外合资基金管理公司。控股股东国泰海通持有51%的股份，外方股东则为法国巴黎资产管理BE控股公司，持有49%的股份。公司在牌照资源方面优势显著，涵盖了公募基金、社保基金、企业年金、保险资金等多项境内业务资格，同时还具备QFII与RQFII业务资格，能够全方位开展境内外资产管理业务。
海富通基金管理层自成立以来整体保持稳定。2024年9月2日，路颖正式出任公司董事长，此次人事变动源于原董事长杨仓兵到龄退休。2024年12月，周小波履新副总经理一职。在此之外，海富通基金的核心高管团队成员均已在公司任职三年以上，而投研总监等关键岗位，更是连续五年保持人员稳定，未曾出现变动。
路颖的职业生涯起始于2000年7月，彼时她加入海通证券，此后一路晋升，历任研究所分析师、行业部负责人、所长助理、副所长，后担任海通证券研究所所长长达10年之久。如今，路颖不仅执掌海富通基金的董事长之位，同时还兼任海通资管董事长。
注：以上人物系海富通基金董事长路颖
若华安基金吸收合并海富通基金，管理层与团队整合层面将面临诸多挑战。回顾华夏基金合并中信基金的初期阶段，就曾遭遇投研团队流失的困境，经过承诺薪资福利、优化激励机制等一系列举措后，人员才逐渐稳定下来，这为华安基金与海富通基金的潜在合并提供了前车之鉴。
当前，海富通基金董事长路颖同时兼任海通资管董事长，其丰富的行业经验与跨平台管理经历，理论上能为海富通基金在潜在整合中提供管理协同基础。但在实际操作中，如何借助路颖的双重任职优势，有效协调各方资源，避免因管理重叠或权责不清带来新的矛盾，也是整合过程中需要审慎考量的关键问题。
作者 | 赵红扬
编辑 | 吴雪