1.爱美客2024年全年营业收入为30.26亿元，同比增长5.45%，但增速已出现“断崖式”下滑。
2.溶液类和凝胶类注射剂核心产品贡献营收约98%，其中嗨体营收17.44亿元，同比增长4.4%；濡白天使营收12.16亿元，同比增长5.01%。
3.面对市场竞争压力，爱美客积极布局新业务领域，2024年研发费用达2.5亿元，同比增长21.41%，研发人员数量增加20.58%。
4.然而，新业务尚未显著提升公司收益，2024年这些新业务合计营收占比仅为2%。
5.另一方面，爱美客计划以1.9亿美元收购韩国再生材料企业REGEN85%股权，以寻求第二增长曲线和国际化战略。
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腾讯新闻《一线》作者 尤然
编辑 刘鹏
“医美茅”爱美客交出近年来最差的成绩单。
3月19日晚间，爱美客（300896.SZ）发布业绩报告，2024年全年，其营业收入为30.26亿元，同比增长5.45%；归母净利润为19.58亿元，同比增长5.33%。基本每股收益6.5元；拟向全体股东每10股派发现金红利38元(含税)。
尽管各项指标仍保持增长，但拉长时间线看，爱美客的增速已出现“断崖式”下滑。
2021年-2024年，爱美客营收增速分别为104.13%、33.91%、47.99%和5.45%；同期归母净利润增速分别为117.85%、31.9%、47.08%和5.33%。
报告期内，爱美客溶液类和凝胶类注射剂核心产品贡献营收约98%。其中，以嗨体为核心的溶液类注射产品实现营收17.44亿元，同比增长4.4%；以濡白天使为核心的凝胶类注射产品营收12.16亿元，同比增长5.01%。尽管核心产品依旧是公司营收的主要支柱，但溶液类产品增速放缓，凝胶类产品面临的市场竞争也日益激烈。
面对增长瓶颈，爱美客在2024年祭出上市后最大手笔收购——以1.9亿美元（折合人民币约14亿元）拿下韩国再生材料企业REGEN85%股权，并计划在未来18个月内收购剩余15%股权。而该交易背后竞争激烈，其REGEN核心产品AestheFill的中国代理权现归属江苏吴中至2032年，诸多不确定性仍萦绕在这单跨国并购头上。
当下，爱美客呈现出复杂局面，一方面积极开拓海外市场，试图寻觅新增长点；另一方面，核心产品在市场占有率上陷入激烈争夺。
作为“医美茅”，爱美客失速背后，股东减持更让投资者担心。今年2月24日，爱美客发布公告称，公司董事王兰柱计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持约229.85万股，即不超过公司扣除回购股数后总股本的0.76%。
业绩增速放缓，新业务未见成效
昔日曾为爱美客“打天下”的大单品，如今成为其业绩增长的不确定因素。
2024年爱美客的营收仍依赖玻尿酸类产品，其中“嗨体”和“濡白天使”两大单品贡献约98%的收入。数据显示，2022年-2024年爱美客溶液类注射产品的收入增速分别为23.57%、29.22%、4.4%。凝胶类注射产品2022年、2023年的收入增速分别为65.61%、81.43%，2024年数据仅为5.01，整体营收增速呈“断崖式”断崖式下滑。
当下，玻尿酸产品竞争态势加剧，价格战打得正酣，影响了入局企业的利润表现。
国家统计局数据显示，2024年化妆品类零售总额同比下滑1.1%，这一疲软态势在医美领域表现更为显著，玻尿酸终端零售价较2021年暴跌40%。以爱美客“嗨体”为例，2017年上市时标价约3800元/支，2024年促销价跌至200-300元/支，降幅超90%，单支售价逐年降低。
价格下行的另外一面，还有对手的穷追猛打。
2024年7月，华熙生物“润致・格格”获批入市，打破“嗨体”颈纹修复市场的七年垄断，再生材料领域圣博玛、华东医药等竞品快速蚕食“濡白天使”份额。据行业统计，国内获批的注射用玻尿酸械三类证已超50张，产品同质化导致终端价格战激烈。
面对市场的竞争压力，爱美客积极布局新业务领域。2024年，爱美客研发费用达2.5亿元，较2023年同比增长21.41%。研发人员数量从2023年的243人增至293人，同比增长20.58%。新业务涵盖治疗颏部后缩的修饰透明质酸钠凝胶、A 型肉毒毒素、第二代面部埋植线、司美格鲁肽注射液等产品。但2024年这些新业务合计营收占比仅为2%，尚未显著提升公司收益 。
布局海外对垒股东减持，“医美茅”能否重拾荣光？
面对主营业务增长承压的现状，爱美客将目光投向海外业务。
3月10日，爱美客公告拟斥资近1.9亿美元（折合人民币约14亿元）拿下艾塑菲“童颜针”母公司REGEN85%的股权，并计划在未来18个月内收购剩余15%股权。
此次跨境并购不仅是爱美客开启国际化战略的关键举措，也为公司挽救疲软业绩注入强心针。或受此消息影响，当时公告发布后，爱美客股价大涨15%，最高报209元，创年内新高。
据悉，REGEN是韩国第一家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司，2000年4月成立于韩国大田，主要从事医用材料、医疗器械及医药等相关产品的研发、生产与销售。标的公司已获批上市的产品主要包括AestheFill与PowerFill。
对于业绩增速明显放缓的爱美客来说，此次收购韩国REGEN，不仅能够为公司谋求第二增长曲线，还是其开启国际化战略的关键举措。交易完成后，爱美客将整合双方的研发、生产和销售资源，同时将充分发挥REGEN在研发、生产、供应链及管理方面的经验，助力公司丰富产品品类、降低生产成本、提高管理效率。不过，目前REGEN业绩规模较小（2024年前三季度净利润2950万元），短期对爱美客贡献有限。
但值得注意的是，爱美客收购前，艾塑菲AestheFill已于2024年1月进入中国市场。另一家上市公司江苏吴中通过增资+股权转让的方式投入1.66亿元，获其在华独家销售代理权至2032年。同时，公司更是凭借此产品实现业绩扭亏为盈，2024年前三季度归母净利润4508.06万元，同比大增311.54%。如今被爱美客拿下控股权，后续是否强行收回代理权风险存疑。
新交易尚未落地，爱美客能否翻盘尚未可知。但让投资者更担心的是，爱美客股东的大幅减持，将影响其股价走势。
2月24日，爱美客公告称，公司董事王兰柱计划在2025年3月17日至6月16日期间，通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过229.85万股，占公司总股本的0.76%，减持原因为自身资金需求。而这并非王兰柱首次减持，自2021年以来，王兰柱已累计减持128.03万股，套现5.82亿元，叠加本次减持，其累计套现金额将超过10亿元。
除此之外，爱美客其他重要股东也在近年频繁减持。其中，第六大股东GANNETTPEAKLIMITED在2022年第四季度减持0.61个百分点，套现约7.45亿元。