美联储“按兵不动”：特朗普的不满与鲍威尔的“最后一考”

潮新闻客户端 记者 朱高祥

据央视新闻消息，当地时间3月19日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。这是自1月底会议以来，美联储再次决定维持利率不变。

就在美联储宣布“按兵不动”之后，美国总统特朗普发文表示不满。特朗普19日在社交媒体上敦促美国联邦储备委员会降息，承认关税将对美国经济造成影响，需要美联储“做正确的事”。

虽然美国法律赋予美联储在不受政治干预的情况下独立执行货币政策，但特朗普与鲍威尔的不和也由来已久。如今，鲍威尔面对仅剩一年多任期，依然要不断面对特朗普的持续不满与自己的“最后一考”。

美联储在“噪音”期维持观望态度

这是美联储今年1月以来连续第二次暂停降息，符合市场预期。

美联储决策机构联邦公开市场委员会在当天发表的声明中说，近几个月来美国失业率稳定在较低水平，劳动力市场状况依然稳固，但通货膨胀仍“一定程度上处于高位”。

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平安证券首席经济学家钟正生认为，与2025年1月声明比较，本次声明对当前经济活动、失业率、劳动力市场和通胀的判断不变，但对经济前景的描述从“存在不确定性”变为“不确定性增加”，同时还删除了“（双向）风险大致平衡”的表述，表明美联储对经济不确定性的担忧上升。此外，本次声明有一位成员（美联储理事沃勒）就政策决议投下反对票，声明显示其支持维持利率不变，但反对放缓缩表，希望维持当前证券持有量下降速度。

3月19日下午，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上被问及通胀预期较高有多少是由关税引起时，他回答说“很大一部分”，但他同时指出对此进行精确评估“非常困难”。当被问及美国经济衰退风险时，鲍威尔表示，一些预测者已略微上调衰退的可能性，但衰退风险“仍然处于相对温和的水平”。

鲍威尔还表示，美国政府正在贸易、移民、财政政策和政府监管4个不同领域进行重大政策改变，这将对经济和货币政策走向产生重要影响。不过，这些政策变化及其对经济前景影响的不确定性仍然很高。

中泰证券分析师夏知非认为，鲍威尔在答记者问中多次强调当前的关税“噪音”（noise），表示需要持续努力将通胀读数中的关税与非关税因素区别开，将噪音与真正的信号区别开，但就目前而言，这仍是高度不确定的，能够“看透问题”还“为时过早”，原因在于部分的关税因素可能是暂时的，即使是商品通胀上升也很难追溯到具体的关税措施，人们可能在关税之前加紧采购或提高价格。鲍威尔还表示近期上升的通胀预期也受到关税噪音影响，部分数据仍然指向长期通胀预期稳定。

鲍威尔关于通胀预期存在一定噪音、经济仍稳的表态，或希望缓解市场的“滞胀”担忧。总体来看，在不确定性中美联储仍维持观望态度，倾向于观察关税实际落地情况后再对政策调整做评估。

特朗普的不满与鲍威尔的“最后一考”

美联储“按兵不动”之后，特朗普明显不满，而这种不满似乎是特朗普一直以来对美联储与鲍威尔的态度。

在特朗普的第一个任期内，他经常严厉批评联邦公开市场委员会和鲍威尔，称其降息速度不够快。特朗普在竞选过程中经常批评鲍威尔，提出总统应该在美联储的决定中“有发言权”，而鲍威尔“犯了很多错误”。

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就在特朗普当选总统之后，鲍威尔在回答媒体问题时就指出，如果特朗普要求他辞去美联储主席一职，他不会辞职，总统也无权解雇其职位，因为“法律不允许”。

直至今日，特朗普和鲍威尔的关系能否缓和仍然是一个悬而未决的问题。

2018年2月5日，鲍威尔正式接替珍妮特·耶伦出任美联储主席。2022年5月23日，他宣誓就任第二个任期，该任期将持续至2026年5月15日。谈及提名鲍威尔出任美联储主席，特朗普曾表示后悔。而对于鲍威尔而言，面对特朗普政府政策变化的不确定性，他的“最后一考”也显得尤为艰难。

正如鲍威尔在新闻发布会中表示，最近的迹象表明，继2024年下半年快速增长之后，消费者支出有所放缓。对家庭和企业的调查表明，经济前景的不确定性加剧。

上海师范大学天华学院商学院经济学教授朱颖曾表示，2025年特朗普与鲍威尔有可能再次发生冲突。他们的冲突可能以多种方式展开。如果特朗普的经济政策导致通胀加剧，可能会迫使美联储踩刹车并撤回任何预期的降息。按照特朗普过去的做法，他一定会指责美联储加息，并批评鲍威尔。特斯拉CEO埃隆·马斯克表示美联储“人手严重过剩”，他可能会寻求改革美联储的员工队伍。