曾几何时，有一家车企如璀璨流星划过夜空，登顶造车新势力销冠王座，风头无两。

然而，三年后的今天，这颗流星却重重砸向地面，溅起的不是火星，而是百亿债务的尘埃。

当三大工厂停工、股权冻结、实控人限高、供应商堵门讨债的消息此起彼伏时，这家昔日的销量王者，拿着“债转股”的剧本，绑架供应商演绎着一出荒诞的商业悲剧。

1. 新势力销冠爆雷了

2014年，在奇瑞干了近20年的方运舟，联合几个奇瑞前同事，杀入新能源汽车行业，造起了哪吒汽车。

几乎与蔚来、小鹏、理想同步，哪吒汽车成为国内成立最早的一批造车新势力。

打着“为人民造车”的旗号，哪吒一开始走年轻化和大众路线，备受消费者青睐。

2022年，哪吒凭借高性价比哪吒U和哪吒V两款热销车型，以15.21万辆的成绩，一举拿下当年的造车新势力销冠，远远甩开蔚小理，一时风光无限。

可是后来，哪吒汽车品牌冲高失败，再也没有太出色的产品。

哪吒汽车大股东——360创始人周鸿祎疯狂做网红，给哪吒汽车带去了流量，但哪吒汽车显然也接不住，并未转化成实际销量。

此外，营销方面也花了很多冤枉钱，单只一个Logo就花掉了5个亿元，令外界倍感震惊，这也太能浪费钱了。

2024年哪吒销量暴跌至6.45万辆，2025年销量濒临“归零”，直至爆雷。

2. 百亿负债泰山压顶

事实上，从去年10月份，哪吒汽车的资金链就断裂了。

彼时，哪吒开启全员降薪，多数员工降薪50%。就连前CEO张勇也离开哪吒，也不知道是引咎辞职，还是被老板方运舟炒掉了。

进入2025年，哪吒汽车被爆出拖欠员工工资、拖欠供应商货款、三个工厂停工停产等不利消息。

公开信息也显示，哪吒存在20余条被执行人信息，被执行总金额超1.6亿元；冻结股权数额合计约11亿元人民币；公司法定代表人方运舟，已多次被限消……

这些情况，此前倒下的威马、高合、极越等新势力，基本上都出现了。种种迹象表明，哪吒汽车正在重蹈这些前辈们的覆辙，一步步滑向深渊。

知情人士透露，哪吒汽车早已积重难返：“此前传言哪吒汽车债务为50-60亿，实际上远不止，当前债务或将高达100亿元。”

百亿负债泰山压顶，新投资者也不敢贸然进入这个泥潭。

此前推进的E轮融资30亿元，因高债务风险被迫延期，公司估值也从250亿元暴跌至60亿元，缩水超75%。

3. 债转股就是耍流氓

值得注意的是，哪吒汽车当前百亿元的总负债中，供应商欠款占比超三分之二。

不少供应商拿不到钱，都快被哪吒汽车拖垮了，只能跑到哪吒汽车上海总部讨债，还有供应商直接打起了地铺。

为了缓解债务危机，哪吒汽车日前在上海总部召开供应商大会，抛出“债转股”方案。

哪吒汽车想的很美，计划将70%的供应商债务转化为公司的股权，剩余30%则以无息分期形式偿还。

这一方案被供应商形容为“绑上战车”，但多数人无奈选择接受——若哪吒倒闭，所有欠款将血本无归。

对此，肯定有很多供应商不满意，明明是真金白银，现在却变成股权。一旦哪吒汽车撑不下去，这些股权就是废纸一张。

当然，也有供应商接受了这个方案，但估计也是被迫接受。

有供应商就表示，债转股也是一种没有办法的举措，不然就一分钱也拿不到，哪吒的固定资产偿还不了债务，必须要等到新融资进来才可能救活。

哪吒汽车的债转股方案，等于绑架了供应商，实则是将风险统统转嫁给供应商的“乾坤大挪移”，就是耍无赖、耍流氓。

历史经验早已证明，债转股很多时候都只是“纸面游戏”。

例如有上市公司通过债转股稀释小股东权益，沦为资本玩家的提款机。

更加揪心的是，一旦接受了债转股，供应商成为股东，将失去优先求偿权——当企业资不抵债时，股东的清偿顺位远在债权人之后。