4月2日消息，在美国可能出台更严格出口管制的背景下，2025年前三个月，包括字节跳动和阿里巴巴在内的中国科技公司已大规模订购英伟达H20服务器芯片，总金额高达160亿美元，用于人工智能模型的训练与推理。
知情人士透露，订单激增为英伟达带来丰厚收入，但前提是能在新限制生效前如期交付。在截至2025年1月的财年中，英伟达在中国的销售额达到170亿美元，占全球总收入的13%。
由于美国限制向中国出口更先进的AI芯片，H20成为当前英伟达可合法向中国销售的最强芯片。但其计算速度仅为最新一代Blackwell芯片的1/15，存在性能差距。
为了缓解这一短板，英伟达将H20与其Blackwell系统中使用的高带宽内存（HBM）结合，推出性能更强的升级版H20。据透露，大多数中国企业所采购的正是这一版本，以满足AI训练需求。
自今年1月DeepSeek AI模型发布以来，中国市场对H20芯片的需求稳步上升。然而，供需激增也带来产能压力。由于英伟达未在台积电提前锁定足够产能，即使立刻扩产，完成订单仍需六个月，导致大部分芯片最早要到第四季度才能交付。
这也带来了潜在风险：若美方在此期间出台新禁令，英伟达可能无法完成交付，客户可能要求退款，库存芯片则需重新寻找买家。由于H20性能不及Blackwell，若转向其他市场，英伟达可能需通过降价促销来消化库存。
英伟达CEO黄仁勋多次警告，过度出口管制或将适得其反，加速中国芯片企业成长。他曾明确指出，华为是中国“最强大的”科技公司之一，并正在推进AI芯片的自主研发。
与此同时，部分中国公司正通过“绕道”方式获取英伟达高端芯片。例如，字节跳动虽无法直接采购，但可通过甲骨文在新加坡等地租用英伟达芯片，部署至东南亚数据中心。
此外，这轮H20订单是否会进一步推高英伟达的应收账款尚不确定。截至2024年1月底，该公司应收账款已从100亿美元激增至230亿美元，增长幅度远超收入增长，引发投资者对其收入确认时点的质疑。
有分析认为，这一财务趋势也可能与英伟达进入Blackwell新产品周期有关。由于新芯片对冷却系统有特殊要求，部分客户可能选择等产品上线后再付款。（腾讯科技特约编译：金鹿）
