文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）
联系人：陆银波（15210860866） 袁玲玲（微信 Yuen43）
报告摘要
近一周，主要关注美国升级关税战及中国的反制。
1、美方举措：4月2日，美国对中国商品加征34%的“对等关税”，叠加此前已有关税，目前美对中关税累计达到65%左右。具体参考报告《特朗普对等关税的八大估算》。
2、中方反制：1）关税：4月4日，国务院关税税则委员会公布公告对原产于美国的所有进口商品加征关税，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，于4月10日生效。2）出口管制：4月4日，商务部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。3）涉企反制措施：涉及出口管制、列入清单、立案调查、暂停资质。4月4日，商务部将16家美国企业列入出口管制管控名单；将11家美国企业列入不可靠实体清单；商务部对原产于美国、印度的进口相关医用CT球管发起反倾销立案调查；海关总署暂停6家美国企业产品输华资质。
近一周，其他值得关注的政策：
1、价格改革：4月3日，中办、国办出台关于完善价格治理机制的意见，提出“能由市场形成价格的都交给市场”，“稳妥有序推进能源资源、交通运输等重点领域价格市场化改革”，完善健全农业、能源、公用事业、公共服务、公共数据价格机制。
2、金融：涉及托管业务监管、险资股权投资、科技金融。1）4月3日，证监会发布《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》，要求托管机构完善准入门槛；强化实质展业、风险隔离监管要求；压实托管人责任；健全退出机制。2）4月1日，国家金融监管总局等印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，提出要：适当提高科技金融相关指标在内部绩效考核中的占比；加大科技信贷投放力度等举措。3）4月3日，国家金融监管总局发布《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》，调整可投资行业范围。此前行业范围包括保险类、非保险金融类，与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务、现代农业等行业。此次《通知》增加与保险业务相关的“科技”“大数据产业”。
3、人事：4月2日，中共中央政治局委员、中央组织部部长石泰峰听取部机关深入贯彻中央八项规定精神学习教育开展情况，石泰峰原任中央统战部部长。
风险提示：政策更新不及时。
报告正文
一、近一周党中央及国务院高层重要行程
近一周（3月30日至4月6日），党中央及国务院高层重要行程，参见如下表格。
1、3月31日，中共中央政治局召开会议审议《生态环境保护督察工作条例》《关于二十届中央第四轮巡视情况的综合报告》总书记主持会议
会议指出，中央巡视组对部分中央和国家机关单位开展巡视，发现一些问题，要严肃认真抓好整改……要加强领导班子建设，着力解决乱作为、不作为、不敢为、不善为问题，推进领导干部能上能下常态化……
会议强调，2025年是推进巡视全覆盖的关键一年……把党中央各项决策部署落实情况作为监督重点，为推进中国式现代化提供有力保障。要坚持问题导向、严的基调，盯住重点问题、重点领域、重点对象，加强对“一把手”和领导班子的监督……
会议还研究了其他事项。
二、近一周主要政策及发布会情况
近一周（3月30日至4月6日），重要政策文件出台、以及国务院部委机构主要负责人行程，参见如下表格。
1、4月1日，国家金融监管总局科技部国家发改委印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》
优化内部考核和激励约束机制…适当提高科技金融相关指标在内部绩效考核中的占比…
加大科技信贷投放力度。鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式……对于经营现金流回收周期较长的流动资金贷款，可适当延长贷款期限，最长可达到5年……
推进科技金融政策试点。将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围……
1、4月3日，中办国办关于完善价格治理机制的意见
工作中要做到：坚持社会主义市场经济改革方向，能由市场形成价格的都交给市场……
国家发展改革委有关负责人就《关于完善价格治理机制的意见》答记者问：
Q1：健全市场价格形成机制有哪些重点举措？
A：……一是深化价格市场化改革。稳妥有序推进能源资源、交通运输等重点领域价格市场化改革，让更多价格由市场形成。二是加快重点领域市场建设。推进重要商品现货、期货市场建设，优化期货品种上市、交易、监管等规则，夯实市场形成价格的基础。三是营造竞争有序市场环境。废止妨碍全国统一大市场建设和公平竞争的价格政策，防止政府对价格形成的不当干预；有效规范自然垄断企业经营范围，防止利用垄断优势向上下游竞争性环节延伸，营造有利于价格有效形成的市场环境。
Q2：创新价格引导机制主要聚焦哪些领域？
A：……一是完善农业价格政策，促进粮食和重要农产品稳定安全供给。建立健全天然气发电、二是健全能源价格政策，储能等调节性资源价格机制，完善全国统一的绿色电力证书交易体系。三是健全公用事业价格机制，促进公用事业可持续发展。四是完善公共服务价格政策，促进公共服务均衡可及。五是创新公共数据价格政策，促进公共数据安全高效开发利用。
3、4月3日，国家金融监管总局发布《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》
《通知》主要内容包括：一是明确重大股权投资的概念。将保险机构及其关联方对未上市企业构成控制或共同控制的直接股权投资行为界定为重大股权投资。二是立足“五篇大文章”，促进保险公司专注主业，调整可投资行业范围。此前行业范围包括保险类、非保险金融类，与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务、现代农业等行业。《通知》增加与保险业务相关的“科技”“大数据产业”……三是规范治理约束和内部管控。要求保险机构建立健全股权投资决策流程与授权管理机制，完善股权投资管理制度，加强投后管理和风险隔离。四是明确“新老划断”要求。新增投资按照《通知》执行，对于不符合相关要求的存量业务，督促保险机构制定业务整改计划，明确时间进度安排，报监管后实施。
4、4月3日，证监会就《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见
主要内容包括：一是完善准入门槛。强化实质展业能力和合规风控能力要求，支持在托管领域具有较突出潜能、合规与风控能力优良的主体申请该项资格。二是强化实质展业、风险隔离监管要求。在申请阶段即要求申请人作出聚焦主责主业承诺；强化基金财产与其他托管财产的隔离。三是压实托管人责任。要求托管人采取必要手段核查验证基金管理人提供的信息资料；强化客户及产品准入要求，避免“带病托管”；明确私募证券投资基金适用“一托到底”情形及相关托管要求；要求基金托管人充分揭示风险，不得约定基金托管人无法完整、有效履职的监督方式；强化托管人报告义务、结算交收责任等。四是健全退出机制。增加或者完善未实质展业、未持续符合准入条件、主动注销等3种取消牌照情形……五是允许优质托管机构设立全资子公司专门从事托管业务。允许托管业务居于行业前列的优质托管机构设立全资子公司专门开展托管业务……
5、4月4日，国务院关税税则委员会公布公告对原产于美国的所有进口商品加征关税
2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”……经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征此次加征的关税。
具体内容详见华创证券研究所4月7日发布的报告《【华创宏观】美国升级关税战——政策周观察第24期》。