近些年，小鹏汽车、理想汽车等新势力陆续通过收购等方式告别代工，而蔚来汽车（下称“蔚来”）仍在靠江淮汽车（下称“江淮”）代工生产。

但近期江淮的一则转让公告，让蔚来有了不再“寄人篱下”的机会。

江淮转让“蔚来”工厂

近日，江淮发布公告称，为进一步优化自身资产结构，公司拟通过公开挂牌方式转让部分资产，此次拟转让资产估值价值为44.9亿元。其中涉及乘用车公司三工厂存货、固定资产、在建工程、房屋建筑物以及土地使用权及乘用车公司新桥工厂构筑物和设备资产。

同时，公司拟将转让交易分为三个资产包进行，一包为集团乘用车公司三工厂存货、固定资产及在建工程；二包为集团乘用车公司三工厂房屋建筑物、在建工程及土地使用权；三包为集团乘用车公司新桥工厂构筑物和设备。

江淮在转让公告中表示，若本次交易顺利实施，将对公司财务状况和经营业绩产生积极影响。盘古智库高级研究员江瀚告诉《国际金融报》记者，江淮的转让举动可能是为了提高公司的资产质量和运营效率，以便更好地适应市场的变化和竞争环境。

事实上，江淮近期的财务状况并不好。今年上半年，其实现营收223.69亿元，归母净利润1.55亿元，而去年同期的净亏损高达7.12亿元。但上半年的扭亏为盈大部分功劳或是来自于政府补贴。

公开数据显示，上半年江淮汽车收到的政府补助共计4笔，依靠政府的补助，江淮汽车得到了一定的“回血”。对此，公司方面坦言，上半年影响损益的政府补助约为4.85亿元，较上年同期增加约1.71亿元。

去年全年，江淮的全年净亏损高达15.82亿元，同比下滑891.24%。截至去年末，公司经营活动现金流净额为15.31亿元，同比下降11.24%，至今年年中，该指标为5.82亿元，同比下降5.4%。

然而，江淮汽车在新能源乘用车业务的投资还在扩大。今年江淮汽车推出了钇为品牌，同时发布了首款车型QX PHEV，另一品牌瑞风今年4月发布首个MPV专属架构，及其架构下的首款概念车RF-M，同时，江淮与华为的合作已是板上钉钉，双方将合作研发制造百万MPV，并计划在合肥打造新能源汽车工厂。

这些都需要大笔资金的投入。此次转让资产账面净值约为42.12亿元，拟转让资产评估价值约为44.98亿元（评估基准日2023年4月30日），增值额约为2.86亿元，增值率为6.79%。江淮汽车可通过转让“回血”45亿元，缓解财务压力。

蔚来有望接盘

对于江淮工厂的“接棒者”，市场早有定论。

记者了解到，江淮本次转让资产一包与三包中的两家工厂，分别为江淮蔚来先进制造基地和蔚来第二先进制造基地，即蔚来F1工厂和蔚来F2工厂。

据蔚来创始人李斌表示，江淮蔚来先进制造基地是江淮与蔚来自2016年起合作的首座工厂，由江淮投资了几十个亿元帮蔚来建立的一个工厂，蔚来全程参与制造合作管理，按照公司的质量标准验收车辆。

第二工厂于2021年4月29日动工，去年9月26日正式投产，位于NeoParK合肥新桥智能电动汽车产业园区，该工厂产业园亦是蔚来与江淮汽车共同建设，规划整车产能100万辆/年，电池产能100GWh/年。

有业内人士认为，蔚来有望接盘这两家工厂，意在将生产资质归入囊中。原因在于，目前一众新势力中，仅有蔚来等少数车企不具备生产资质，依旧采取“代工”模式，“其他企业接盘的可能性不高，因为接盘也得重新花费巨资与时间进行适配”。

江瀚认为，蔚来收购工厂可以获得稳定的产能与生产经验，还可以帮助公司更好的控制生产成本以及把控产品质量。

《国际金融报》记者也就此事向江淮、蔚来两方求证，但均未获得正面回应。

不过，面对市场的呼声，蔚来仅对外表示，已经了解合作伙伴相关信息，并确认该行动不会影响公司接下来的生产经营活动。公司将在合适的时候针对相关事宜进行沟通，在此之前不会就此事发表评论。

事实上，蔚来接手江淮工厂获取生产资质是大势所趋。近年来，国家发改委与工信部一直就新能源汽车生产资质加强管理，令大部分想要开启造车之路的新企业无从下手。

此前，自游家便由于没有生产资质且合作代工厂出现问题，导致车型无法生产，最终以一封道歉信告别了新能源汽车市场，如今小米跨入汽车领域，生产资质仍是其造车路上的最大拦路虎之一，有消息称小米至今未拿到造车资质。

早在去年初，工信部便发布《关于开展新能源汽车委托生产试点工作的通知》，其中明确指出新能源汽车生产委托方与受托方均需有生产资质才能代工生产，这意味着曾被造车新势力大力追捧的代工模式，落地难度非常大。

也正因此，近些年，小鹏收购广东福迪汽车有限公司100%股权获得生产资质；理想通过收购力帆汽车旗下重庆力帆汽车有限公司100%股权获得资质；零跑收购福建新福达汽车拿到造车资质……新势力逐渐将生产资质掌握在自己手中，随着头部新势力陆续脱离“代工”，蔚来的“自产自销”也在提上日程。

收购工厂的“喜与忧”

对于蔚来而言，近45亿元买下两座工厂以及生产资质，并非易事。

在此前代工模式下，2018年至2022年，根据协议合作安排向江淮汽车合计支付费用金额分别为2.23亿元、4.41亿元、5.32亿元、7.15亿元、11.27亿元，四年累计的代工费都不及此次收购花费。

财报显示，截至6月末，蔚来在手现金及现金等价物为137.24亿元，短期借款48.34亿元，长期借款的即期部分达72.25亿元，短债合计超120亿元，扣除该部分款项后，蔚来的富余现金并不宽裕。

值得注意的是，虽然江淮在转让公告中表示不涉及人员安排，若工厂被蔚来收购，场内员工处置又将是一道难题，对此江淮方面未对该问题回复。

江瀚告诉记者，对于蔚来收购两家工厂的情况，具体的员工处理方式将取决于多个因素，例如两家工厂的规模、员工数量、业务领域、财务状况等等。蔚来作为一家新能源汽车制造商，可能会优先考虑如何整合两家工厂的技术和生产能力，以提高自身的竞争力和生产效率。同时，他们也可能会考虑保留两家工厂的员工，以避免不必要的裁员和经济损失。

不过，市场认为蔚来收购工厂带来的利大于弊，最主要的便在于生产资质的归属。

对于新势力而言，摆脱代工一定是自身已经实现规模化发展，且在研发生产环节中可以全流程自理，将生产制造环节把握在自己手中，更有利于研发与生产执行的效力提升，同时还可以为公司省下每年的代工费用。

同时，随着蔚来销量的提升以及产品种类的增加，早有消息称蔚来有自建工厂的计划。今年初有消息传出，蔚来将在合肥建设其第三工厂，主要生产阿尔卑斯项目产品。

收购工厂的另一好处在于，蔚来汽车后续可以不再挂“江淮汽车”的尾标。对于主打高端的蔚来而言，部分车主介意新车带上“江淮汽车”的尾标，甚至买后会直接将江淮汽车车标扣去，而蔚来收购工厂且自产自销后，该问题便不会再发生，进一步提升品牌的影响力。

当然，弊端也是存在的，江瀚指出，蔚来除了要花费大量资金投入外，收购后需要进行整合和运营管理，这需要一定的时间和资源投入。如果整合不成功或者管理不当，可能会对公司的运营和发展产生负面影响。

记者：吴迪
编辑：王克

责任编辑：毕丹丹

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