美联储的最后一英里变得更长、更坎坷。

昨晚公布的美国通胀仅略高于经济学家的预期，但对市场的直接影响是巨大的——美联储降息预期大幅下降，股市暴跌，债券收益率和美元飙升——这就是六月降息的大门关上的声音。

· 市场目前对美联储6月降息的预期从56.0%降至16%

· 首次降息推迟至9月

· 甚至将将2024年降息次数预期削减至两次以下（全年降息 38 个基点，即降息1.5次）。

从市场的反应来看，仅仅是对通胀数据的正常反馈。但情况可能并没那么简单：

1、1月、2月的通胀数据强劲，美联储称是“临时的”，并没有过度关注。而现在，通胀数据连续三个月强劲，意味着通胀可能陷入“停滞”。在3月CPI数据公布后，美联储发布了3月会议纪要，显示美联储官员上个月就已经开始担心，美国通胀放缓的进展可能已经“停滞”——他们也用了“停滞”这个词。所以，即使下个月通胀数据降温，但美联储仍需谨慎，一份数据已经难以说服美联储。

2、今年下半年的通胀数据很难表现良好，因为去年年底的数据太好了“通胀大幅降温”，以至于当时就出现了今年3月降息的预期。所以，今年下半年CPI同比升幅很难出现放缓。

3、市场将首次降息时机推迟至9月。但如果6月、7月不降息，那么降息可能要等推迟很长时间了。因为9月临近美国大选，美联储如果在那时候降息，将会染上浓厚的政治色彩，鲍威尔需要保护美联储的公众形象。

懂行的特朗普直接封死了美联储的后路，昨晚发文：通胀回来了，而且气势汹汹。美联储降息永远不会令人信服，因为他们想保护美国历史上最糟糕的总统！

4、但在我们看来，昨晚的数据并没有严重削弱美联储的信心，只是蒙上了阴影。鲍威尔和他的同僚可以不管CPI同比数据，而是用3个月和6个月平均通胀率数据，来作为对通胀向2%目标回落的佐证。

现在好奇的是美国股市的走势，换做其他国家的股市，肯定已经出现崩跌了。上周美联储就预感不妙，不断打压市场的降息预期，这是我们看到昨晚市场走势克制的原因。但我们不能排除市场情绪向更极端的方向发酵，那时美联储该如何应对，要知道金融市场是美联储通向经济的门户。

另外，昨晚金价也神奇收复了部分跌幅，延续了无论发生什么“皆是上涨”的行情（这也是最可怕的地方）。美联储会护盘美股，但不会护盘黄金。接下来金价将如何走？是暴涨，还是暴跌？我们发布了《黄金展望（特刊）：莫名狂飙，世界还没有醒来》，独家讲述黄金暴涨背后，大量你不知道的内幕。

1、在黄金飙升前夜，有两件事同时发生。

2、此轮黄金暴涨，伴随着与中国相关的传言，中国是推升金价上涨的因素？中国掌控了黄金定价权？

3、发布了我们对黄金年底的最新价格预测。

听，降息大门关上的声音